美债收益率曲线倒挂加深，2年期收益率升破51！影响有多大？
- 132
美国不同期限国债收益率曲线倒挂，已经不是新闻。但是本周四11月3日，2年期美债和10年期美债曲线收益率曲线倒挂，已经不是“小大小闹”，而是倒挂一度达约100个基点。
11月3日，美国2年期收益率最高飙升至5134，而同期，10年期美债收益率最高只触及了4159。
事实上，2年期美债和10年期美债收益率曲线在今年7月就已经出现倒挂。不过，由于最近几个周，美联储官员释放鸽派信号，加上利率本身已经达到近14年最高水平，市场预期美联储会放缓加息。因此，2年期美债和10年期美债收益率倒挂现象一度消退。
美国3个月期和10年期国债收益率曲线此前也出现了倒挂，目前倒挂幅度相对较小。
// 美债倒挂意味着什么？ //
一般来讲，3个期和10年期美债收益率曲线倒挂，是美联储最重视的衰退指标。纽约联储研究发现，从1968年1月至2006年7月期间的每次经济衰退之前，都会出现十年期和三个月期美债收益率倒挂的现象，因此被视作更为准确的美国经济衰退信号。
coinbase交易平台今年6月，英联邦金融网络全球投资策略师Anu Gaggar发现，自1900年以来，2 年期美债和 10年期美债收益率曲线经倒挂了28次。其中，有22次准确预示了衰退的到来。
最新一次2年期美债和10年期美债收益率曲线倒挂，出现在2019年。2020年，美国经济进入衰退，只不过促发因素中包括突如其来的新冠疫情。
目前来看，美债收益率曲线已经出现多重倒挂，衰退会什么时候到来呢？Anu Gaggar认为，一般而言，经济衰退发生在收益率曲线倒挂后的6至36个月，也就是半年至3年之间。
招商证券此前研报分析表示，随着美债收益率倒挂，市场对美国经济衰退担忧渐起。历史上，历次美债收益率倒挂后，美国经济均逐渐下行甚至陷入衰退，但两者不存在因果关系，都可以看作是美联储连续加息后的结果。
// 美债收益率倒挂对A股影响 //
招商证券分析认为，1998年以来的美债利差倒挂中，十年期美债收益率往往在倒挂开始后的短期继续上行，而后上行趋势变得平稳或者开始缓慢下行，并逐渐进入下行通道。美元指数多上行，但上行幅度有限，基本接近阶段高点。各国股市表现分化，美股受衰退预期影响表现劣于其他市场，美债收益率倒挂区间对A股影响有限。
// 美联储11月加息落地 //
当地时间本周三，美联储宣布加息75个基点，符合市场预期。但是在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔释放了鹰派信号，认为本轮加息的利率峰值高于9月份的预期，同时还暗示要等待12月才讨论暂缓加息，打破了市场此前的乐观预期。
鲍威尔还表示，软着陆的的路径变得越来越窄，当然还有软着陆的可能性。但是美股、美债依然受到惊吓。新闻发布会结束后，美股大跌，美债收益率持续飙升。更长的加息周期、更高的利率、持续更长的时间，毫无疑问会加重市场对衰退的担忧。
